近期鸡蛋期货剧烈波动，多空博弈异常激烈。截至5月27日收盘，大连商品交易所鸡蛋期货主力2607合约报收4122元/500千克，日内上涨162元，涨幅达4.09%。据悉，自4月1日启动上涨行情以来，近两个月时间，鸡蛋2607合约从3390元/500千克的低位一路攀升，涨幅达21.6%。与以往行情不同，此次期货与现货价格同步大幅上涨。
“近期鸡蛋价格大幅上涨，主要源于去年下半年蛋鸡养殖行业亏损严重。因此，养殖户集中淘汰蛋鸡，同期补栏积极性偏低，进而造成今年在产蛋鸡存栏量下降，鸡蛋现货价格走强。特别是‘五一’过后，市场频繁出现缺货现象，主产区鸡蛋现货价格大幅上涨。”银河期货分析师刘倩楠接受《华夏时报》记者采访时表示。
期现货同步暴涨
“自4月1日以来，鸡蛋期货价格持续上涨，5月27日更是出现涨停，其核心驱动力在于供应端的结构性偏紧与历史极低库存的共振。一方面，前期长期亏损导致2025年下半年补栏低迷，使得2026年一季度新开产蛋鸡增量有限，在产蛋鸡存栏环比回落，形成供应‘断档’。”南华研究院高级总监边舒扬接受《华夏时报》记者采访时表示。
此外，边舒扬表示，另一方面，流通环节库存持续处于极低水平，极大放大了价格对边际变化的弹性。从基本面来看，据钢联统计，4月份在产蛋鸡存栏量为12.97亿只，环比减少0.841%，同比增加3.51%。从数据上看，在产蛋鸡的产能依旧处于高位。据悉，本轮鸡蛋现货价格上涨自4月初启动，主产区均价从3.28元/斤一路上行，至5月中旬突破4.40元/斤，累计涨幅超过34%。
“5月份鸡蛋现货价格持续走高，全国主要产区和销区价格均出现较大幅度上涨，主产区均价从3.8元/斤上涨至目前的4.56元/斤，不到一个月累计上涨0.76元/斤，同期主产区河北邯郸鸡蛋价格也从3.5元/斤涨至4.2元/斤。今年鸡蛋现货价格走势与往年存在明显差异。”刘倩楠称。
刘倩楠表示，6月进入传统梅雨季节，历来是鸡蛋价格偏弱的时段，因此往年5月鸡蛋现货价格多呈下跌走势，即便不下跌也基本维持震荡态势，而今年现货价格逆势走高，目前主产区均价已创下十余年来同期最高水平。
随着鸡蛋期货上涨，多空持仓也发生变化。5月27日，鸡蛋期货2607合约持仓量增至33.39万手，较前一日增加3.77万手，增幅12.7%。多空双方均呈增仓态势，前20席位多头累计增仓1.38万手，空头增仓0.9万手，多头增仓力度更强，净持仓处于净多状态。总体来看，鸡蛋期货2607合约呈现持仓激增、多空博弈加剧的特征，市场分歧处于历史高位。
鸡蛋库存偏低
据悉，按照往年规律，鸡蛋贸易商多在二季度蛋价处于年内低位时囤积冷库蛋，待到8、9月蛋价走高后出货，赚取差价。对此，湖北上桂农牧有限公司总经理闫铁山对《华夏时报》记者表示，近期鸡蛋价格上涨与产能变化密切相关，自身暂时没有囤货计划，也不会囤积冷库蛋。目前终端商户经营承压，整体销售压力偏大。
边舒扬也表示，本轮鸡蛋价格上涨的核心驱动力在于供应端的结构性收缩，而非贸易商囤货或冷库蛋库存增加。贸易商并未蓄意囤积鸡蛋，反而因南方梅雨季临近、鸡蛋发霉变质风险加大，普遍采取“随采随销”的快进快出模式，主动压低库存以规避风险。
“冷库蛋方面，尚无数据表明库存出现明显增加，高温高湿环境下大量储存鸡蛋的新鲜度难以保证，广东销区到货中已出现质量问题，进一步抑制了囤货意愿。本轮上涨是‘供应缺口+需求韧性’共振的结果，而非囤货炒作驱动的行情。”边舒扬称。
“从现货库存看，目前鸡蛋整体库存偏低，根据卓创数据，全国生产环节平均库存约0.88天，流通环节库存约0.93天，整体库存水平不高。贸易商整体走货平稳，部分地区甚至出现缺货情况，商户基本按需采购，局部地区走货有所好转，各环节库存压力较小，市场购销整体顺畅。”刘倩楠称。
边舒扬也表示，端午备货前期食品厂、商超集中补库形成支撑，但随着蛋价创年内新高，终端接货积极性边际降温，湖北、湖南因降雨走货放缓，广东销区到货减少且出现质量问题，下游采购转向随采随销。贸易商态度普遍转为谨慎避险，不再追涨加仓，而是采取快进快出的随采随销模式，市场流通活跃度有所下降。
此外，按照市场常规，春节后至6月鸡蛋整体需求偏弱，加之6月南方进入梅雨季，鸡蛋储存难度上升，贸易商囤货意愿低迷，蛋价通常处于低位。对此，刘倩楠表示，下半年通常是鸡蛋需求旺季，7月衔接梅雨淡季与消费旺季，蛋价随之由低走高。8、9月更是全年需求最旺盛的时段，这期间蛋价往往处于年内高位。此外，每年的12月至次年1月因春节前备货，同样属于鸡蛋需求旺季。
涨势能持续多久
“当前鸡蛋市场处于‘近强远弱’的多空切换窗口，短期看，端午备货尚未结束，需求仍有支撑。不过，6月南方梅雨季将显著抑制贸易商采购意愿，叠加节后消费自然回落；同时2—4月鸡苗补栏量逐月递增，6月新开产蛋鸡稳步增加，前期供应偏紧格局正逐步转松，蛋价高位回调压力加大。”边舒扬称。
对养殖企业而言，边舒扬表示，当前蛋价高企已使行业盈利大幅修复，大型企业受益但单边波动对其业绩影响有限。对于中小养殖户而言，2025年长达10个月的持续亏损已重创其资金链，大量中小养殖户被迫退出，即便仍在维持的也普遍负债。当前利润仅能用于填补前期亏空和偿还欠款，远不足以支撑大规模复产。
针对鸡蛋期货后期走势，刘倩楠表示，从基本面来看，当前在产蛋鸡存栏量呈增长态势，未来数月新开产蛋鸡数量将持续增加。同时市场老鸡淘汰节奏偏缓，国内鸡蛋整体供应量将持续攀升。此外，需求端存在明显季节性弱势，6月南方梅雨季节为鸡蛋传统消费淡季。因此，从供需情况来看，预计未来鸡蛋价格继续上行的空间不大。
“期货价格方面，盘面走势受现货联动影响显著，现货短期对期货形成利多支撑，但长周期存在明显利空压力；另一方面需重点关注2607合约限仓风险，当前该合约持仓量处于高位，持仓集中度偏高，集中平仓极易引发盘面挤兑波动。目前鸡蛋期权成交量整体偏低，存在流动性不足的问题。”刘倩楠称。
边舒扬也表示，端午节前，受备货需求支撑，近月合约预计维持强势，但上方区域存在明显技术压力，继续上涨空间有限。预计端午节后，随着2—4月补栏鸡苗集中开产、新开产增量稳步释放，叠加梅雨季压制需求，供需格局将从偏紧转为宽松，蛋价大概率震荡走弱。
与此同时，边舒扬表示，期权策略方面，当前市场鸡苗补栏情绪高涨，新开产蛋鸡数量稳步增长，或将对四个月后的鸡蛋供应形成压制；同时市场高波动率推升期权费率，叠加蛋价高位回落风险凸显，可适度卖出鸡蛋远月看涨期权。
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