股票配资理财:炒股如何加杠杆-量化成交占比提升到四成？实情调研：四成结论为时尚早 确有多类主体推升

　　距离《程序化交易管理实施细则》正式实施还有一个月，投资者从对量化抱怨、讨伐 ，到现在正逐步用理性 、客观的眼光来看待量化交易。

　　近段时间，有关量化交易在A股占比正在提升讨论明显增多
，有一类市场观点称，当前量化交易占比接近四成 。

　　“市场流动性好转 ，情绪回暖的背景下
，今年量化交易频率有所提升，量化募集产品增加 ，行业预估当前量化交易全市场占比近四成。 ”某量化私募的长期观察人士指出
。

　　不过“量化交易占比四成”这一说法
，并没有得到头部量化机构的认同。有头部量化私募人士表示，随着技术进步 ，机构对工具使用日渐普遍
，程序化交易占比是逐步提升的，但仅以量化交易而言 ，在市场交易中占比增幅并不明显 。

　　在业内看来
，一方面，随着7月7日量化新规落地实施 ，今年将成为量化基金进入精细化、制度化监管元年；另一方面，随着技术进步
，程序化交易
、计算机辅助占比逐渐提升，公私募量化规模扩容 ，量化交易也正得到更多投资者的认可
。

　　程序化交易占比提升成共识
，量化交易占比尚无定论

　　量化交易在A股中占比向来是市场关心的话题，不过这一数据却因统计方案、市场环境而异。

　　根据监管此前数据显示 ，截至2024年7月
，国内程序化交易占比由2020年的20%上升至目前34%，其中高频交易占比由10%上升至21% 。

　　境外成熟市场方面 ，程序化交易占比在50%以上
，其中高频交易占比，美国达到50%左右 ，欧洲在35%左右
。

　　在业内看来
，随着国内信息技术水平的不断提升，以及境内市场与国际接轨的步伐不断加快 ，程序化交易占比提升也在必然之中。

　　“券商 、险资等机构基本上实现了计算机辅助下单，程序化交易在市场占比提升或已经接近境外成熟市场水平 。
”某业内人士表示
，以当前各家券商快速上线的T0算法为例，该服务通过智能化算法高频捕捉日内价格波动 ，执行量化微趋势买卖交易
，在持仓股票日内价格高位减仓
、低位回补，帮助普通投资者实现“自动化盯盘”和“策略化交易 ”
。在业内看来 ，这是量化工具下沉到零售客户的体现。

　　回归到量化交易
，占比是否增加？业内则有明显的分歧 。

　　有观点认为，今年市场流动性好转、情绪回暖 ，量化交易占比去年有所提升
。

　　某长期观察私募量化人士给出两个原因：一是今年私募量化换手率明显提升
，相较于此前平均50倍 、60倍换手率，今年平均上升至80倍左右 ，尤其是中小私募换手率增幅较为明显。

　　二是随着去年“924
”行情以来
，市场回暖带来明显的增量资金，从数据来看 ，今年前4个月，量化私募大厂发行地区有明显的增加
，不完全统计显示，黑翼资产在今年前4个月新增发行约53亿元 ，领跑量化私募
，正定私募
、明汯投资、量派投资 、宽德私募等量化私募发行规模在48亿元至37亿元之间，量化私募新增资金持续涌入 。

　　换手率提升
、资金增多就意味着量化交易在A股中交易占比提升 ，这一说法并没有得到量化私募人士、券商相关研究人员的认可。

　　某长期跟踪私募行业的券商研究所人士表示
，仅以私募量化来预估，当前私募量化规模约在8000亿元至10000亿之间 ，以10000亿规模
，80倍换手率中位数计算，日成交额约不足2000亿元
。在A股单日万亿成交已经成为常态的当前 ，占比或不足3成。

　　上述人士表示
，不可否认的是，公募量化近年来也获得长足发展 ，规模持续增加 。截至2025年一季度，公募量化基金总规模达2952亿元
，其中，覆盖沪深300 、中证500
、中证1000等指数增强产品占主导地位 ，占比66.24%
，自去年以来，中证A500指增、科创综指指增产品成为公募布局的重点产品
。

　　“不过受制于公募不能做反向交易等规则 ，公募量化换手率普遍中位数在10倍左右
，这一换手率平均在每天的交易中，不足百亿。”上述人士总结 ，量化交易占比或许没有较高的提升 。

　　多个因素或限制量化交易占比提升

　　另有量化私募人士指出
，讨论量化占比，要厘清程序化交易与量化交易的区别 ，严格意义上来讲
，量化交易是仅以采取量化策略的交易来计算，这一范围要比程序化交易小得多
。

　　“尽管量化私募资金在增加 ，可以看到的是，随着市场回暖
，参与资金也在整体增加。 ”该人士表示，国家队入场 、险资等中长资金入市以及散户跑步进场 ，全市场交易资金的基数也在增加
，这是量化交易占比不会有太高提升的的原因其一 。

　　其二，也是更重要的原因 ，尽管公私募量化整体规模增加了
，但是高频交易在降频
。以证监会数据来看，截至2024年6月末 ，全市场高频交易账户1600余个
，较当年初下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近6成。

　　量化新规在交易行为监管上明确要求：一是单账户每秒申报/撤单300笔以上或单日20000笔以上即构成高频交易 。对此类交易实施差异化管理 ，包括额外报告要求、从严管理异常交易行为
、实行差异化收费标准
。二是
，禁止通过融券当日卖出、次日还券的“类T+0
”操作，这也切断了量化机构利用融券机制进行短线套利的路径。

　　市场有效性恢复 ，公私募量化仍大有可为

　　当前，市场对量化的风评有所好转
，有幻方旗下DeepSeek引领国内AI大模型飞跃的加持，更为重要的是 ，市场有效性正在回归 。

　　弘尚资产指出
，过去几年，以公募基金为代表的机构资金苦不堪言 ，面对着基本面向下的市场和不断失血的规模
，被迅速壮大的量化基金揍得鼻青脸肿，市场有效性也大幅降低 ，在整体市场极低估值的同时出现了微盘股泡沫这个怪胎。

　　“今年以来主观策略产品的整体表现开始不逊色于量化产品
，背后的原因主要是市场有效性的提升
。不仅部分景气度上行的行业开始被抱团买入，景气度分化行业里的个股也开始被有效定价。”弘尚资产表示 ，当前熊市形成的“肌肉基金 ”被打破
，市场的有效性回来了 。

　　加之监管对高频量化进行有效规范，市场参与者认知回归理性
。私募 、公募量化在今年均有明显的布局举措。以公募指增产品来看 ，今年迎来井喷式发展，截至6月8日
，今年以来公募基金共发行69只指增基金，合计规模达到356.03亿元 ，从发行只数到发行规模均已超过去年全年 。

　　业内指出
，指增产品大行其道与中小基金公司寻求差异化发展密不可分，在主动权益元气尚未完全恢复
、ETF赛道过卷、公募考核新规等背景之下 ，指数增强赛道的开辟成为中小基金公司的共识
，尤其是在市场活跃度 、流动性较好的当下，有利于超额的实现 ，其中
，低频量价
、基本面量化成为两个明确的方向
。